发布日期：2025-04-07 08:20 点击次数：96
（原标题：梗直富邦基金固收投资部：加征关税超预期 短期利好债市）
好意思国加征关税“靴子落地”，4月3日开盘，国债期货大幅高开，30年期主力合约涨1.21%，10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.08%。债市大涨，甩手截稿，10年期国债期货大涨4.75%。
梗直富邦基金固收投资部合计，关税加征的指标一是裁减好意思国生意逆差，促使制造业回流好意思国，惩处好意思国处事和经济问题。二是加多说念判筹码，后续说念判可能触及芬太尼和坐法外侨的问题。
对中国出口的影响，按照1.3的关税弹性测算，及对华关税提升1个点，对应出口下落1.3个点，本年以来加征的54%关税省略牵涉出口7个点，对应冲击GDP约1.4个点。
而现在关税的影响在一季度尚未体现，现在高频不雅察3月出口仍有韧性，4月运转可能加快下滑，瞻望一季度GDP增速5.2%仍在高位，但二季度要是说念判不告成，配资者省略率国内将有策略对冲和加码。
降息的条目相对惨酷，可能需要看到关税对出口和经济的牵涉彰着体现，还需要1-2个月的数据进行评估。降准相对更为活泼，补充流动性的同期，又能起到提振预期的作用。2018年好意思国加征关税时，4月曾经进行降准叮属，是以咱们合计短期4/5月份降准概率较大。
关于债市的影响，咱们合计，短期阛阓风险偏好裁减，出口及经济数据下滑，而关税说念判还未伸开，策略加码也需要数据考证和本事考量，在经济濒临较大不笃定脾气况下央行派头或有所软化，短期有意于债市。弥远来看，债市基本面能否全面复苏还需要进一步不雅察，这使得债市的基本面订价逻辑尚未改换，咱们合计现时新旧动能的切换大逻辑未改，弥远来看仍看好债市后续走势。
风险辅导：投研不雅点不代表公司态度，不组成投资提出，不代表基金本体捏仓或昔时投向保证。不雅点具偶然效性。
