发布日期：2025-06-30 12:08 点击次数：145
越来越多的华尔街投行近来正重申他们的预测——即受降息、经济增长放缓以及好意思国总统特朗普的买卖和税收计策影响，好意思元将进一步走弱。
摩根士丹利示意，到来岁年中，好意思元将跌至新冠疫情期间的最低水平；摩根大通也相通看跌好意思元；高盛集团则示意，若是关税纪律受阻，华盛顿寻求其他收入起首的发奋可能会对好意思元酿成更大的负面影响。
富国银行驻纽约策略师Aroop Chatterjee示意：“咱们合计，围绕好意思元贬值的中期叙事正在形成。”
周一，在民众买卖弥留容貌加重的配景下，好意思元兑统共G10货币就再度全线下降。现在，ICE好意思元指数在年内的累计跌幅如故达到了8.9%。把柄说念琼斯商场的统计，该指数已就此创下了史上最倒霉的开年初五个月阐明。
传统利差交游逻辑被颠覆
值得一提的是，在年内好意思元合手续走弱的经由中，最为令东说念主印象深入的少许即是外汇商场上传统的利差交游逻辑，险些已星离雨散——由于特朗普总统的计策送往迎来，投资者对好意思国金钱的有趣有趣降温，好意思国国债收益率与好意思元之间传统的精细关系如故冲破。
在过往，推断政府假贷成本的永恒好意思债收益率走势时常与好意思元汇率是同向波动的，较高的收益率时常标明经济出手精良，并能诱骗外资流入。
关联词，自本年4月初特朗普告示其“目田日”关税以来，10年期好意思债收益率虽已从4.16%升至4.42%，但好意思元兑一篮子货币好意思元汇率却下降了4.7%。上月，好意思元汇率与好意思债收益率之间的关联性降至近三年最低水平。
瑞银集团G10外汇策略摆布Shahab Jalinoos示意，“在宽泛情况下，好意思债收益率高涨标明好意思国经济阐明苍劲。这对成本流入好意思国很有诱骗力。”
但他也示意，“若是收益率高涨是因为好意思国债务风险更高，融资炒股是因为财政担忧和计策不祥情趣，那么好意思元就会同期走软。这种花式在新兴商场其实颇为常见。”
而脚下，好意思元所濒临的景况无疑即是后者。特朗普强推的“秀雅大法案”可能加重好意思国预算赤字，加上穆迪近期下调了好意思国主权信用评级，让投资者愈加关注赤字的可合手续性，并对好意思债价钱酿成了严峻压力。
阿波罗首席经济学家Torsten Slk的分析泄漏，好意思国政府的信用毁约掉期(CDS)价差——反馈推辞贷款毁约风险的成本的交拍浮平，现在已与希腊和意大利相似。这两国也曾是欧洲债务危境的“震中”。
特朗普对好意思联储主席鲍威尔的错误也令商场感到不安。他上周与鲍威尔进行了一次会面，并对这位好意思联储主席示意，其年内迄今仍未扩充降息是空幻之举。
好意思元下降空间重大
城堡证券民众利率交游摆布Michael de Pass示意，“以往好意思元的强势部分来自于其轨制的齐全性：法治、央行的落寞性和计策的可预思性。这些要素使好意思元成为了储备货币。”
但他补充说念，“昔日三个月里，股票配资哪家好这些王人如故成为了问题。商场现时的一大体恤是好意思元的机构的确度正在被平缓。”
好意思债收益率与好意思元之间的背离标明，比年来商场传统的利差交游花式发生了显著变化——那时对货币计策和经济增长标的的预期是政府假贷成本和汇率走势的要道驱动要素。
安联金钱解决公司民众外汇摆布Andreas Koenig示意，新的花式可能会加多寻求避险金钱的投资者濒临的风险。
他说，“这改动了一切。在昔日几年中，投资组合中合手有多头好意思元曾口舌常好的褂讪要素。当好意思元是一个褂讪要素的时刻，你会领有一个褂讪的投资组合。而若是好意思元一忽儿与其他金钱类别发生关联，那就会加多风险。”
好意思国商品期货交游委员会的合手仓数据泄漏，现在商场东说念主士对好意思元的看跌心思还远未达到顶点水平，这突显出好意思元改日可能仍濒临重大的下行压力。
以Meera Chandan为首的摩根大通策略师上周就强化了对好意思元的负面意见，转而提倡押注日元、欧元和澳元。摩根士丹利也将欧元、日元和瑞郎，列为好意思元下降的最大赢家。
巴克莱银行货币策略师Skylar Montgomery Koning示意，好意思元的迎风可能来自债券商场的进一步疲软、买卖战的升级以及好意思国数据的疲软。
Amundi Pioneer投资解决公司外汇策略摆布兼投资组合司理Paresh Upadhyaya则瞻望，彭博好意思元指数在改日12个月内还将贬值10%。
“成本税”下雪上加霜
对高盛来说，接下来可能令好意思元远景雪上加霜的一大风险，还来自于特朗普可能会对异邦企业和投资者进行的“下一步手脚”——即很多商场东说念主士上周提到的“秀雅大法案”中的“第899条件”。
财联社上周曾先容过，该条件将允许好意思国对其合计具有刑事株连性税收计策国度的企业和投资者征收寥落税款。换言之，若某国被好意思国财政部认定存在“不自制税收”步履，则该国的实体——包括企业、住户致使这些个东说念主或企业合手有的国外受控公司，在好意思国境内的投资和决策行径王人可能将濒临更高的税率。
包括Kamakshya Trivedi和Michael Cahill在内的高盛策略师在一份阐发中写说念，即使该器具的适用范围相对局促，但在投资者已在将跨金钱干系性革新视为侧目好意思国金钱、寻求更猛进程种种化的原因之际，此类器具依然将会加重投资者对好意思国投资风险的担忧。
在另一份阐发中，高盛策略师们称，他们的模子泄漏好意思元汇率约被高估15%，因此还有进一步下降空间。他们补充称，这一跌势可能会由民众金钱的再行建设和再行订价股东。
高盛策略师们合计，投资者应为好意思元走弱——尤其是相干于欧元、日元和瑞士法郎贬值的容貌作念好准备，这三种货币近几个月来王人在增值。他们还指出，这些新的风险也组成了拿出部分资金建设黄金的有劲事理。
摩根士丹利宏不雅策略民众摆布Matthew Hornbach周一在给与媒体采访时也示意，“好意思国之外的投资者正在再行注释他们对好意思国的风险敞口——这既包括金钱合手有量，也包括与这些金钱合手有量干系的货币风险敞口。他们支持了对冲比率，这是改日12个月好意思元濒临下行压力的要素之一。”
该行预测好意思元指数将下降约9%，到来岁这个时刻达到91。
瑞银策略师Shahab Jalinoos则指出，“计策的不祥情趣越大，投资者就越有可能支持他们的对冲比率，若是对冲比率在现存好意思元金钱存量基础上支持，那可能将带来数以十亿计的好意思元卖盘。”
